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이밖에도 BYD 같은 중국 자동차들은 정책 지원에 힘입어 내수시장에서 전기차에 적극 투자해오고 있다. 간접적으로는 미국이 다가올 경기 수축국면에 미리 대비하는 측면도 있을 것이다. 지난 7월 말 미 연방준비제도(연준)는 2017년 9월 이후 거의 10년 만에 금리를 인하했다. 현재 미국 경제는 고성장과 저물가를 동시에 달성하는 ‘골디락스’ 상황이라고 해도 과언이 아니다. 그런데도 연준이 금리를 내린 이유는 경제 각 부문에서 경기가 정점에 다가가는 신호가 나타나고 있기 때문이다.

볼보를 인수한 지리자동차는 러시아와 동유럽 시장을 노리고 벨라루스에 2017년 첫 해외공장을 설립했다. 지리차는 말레이시아 자동차업체 프로톤의 지분 49.9%를 2017년 인수한 뒤 작년 12월 동남아를 겨냥한 자동차를 출시하기 시작했다. 지리차의 전기차 부문인 런던EV는 2년 전부터 새로운 영국 공장에서 생산에 들어갔다. 장성자동차도 올해 6월 러시아에서 첫 해외 공장을 열었다.

결국 트럼프 행정부는 달러 가치 하락을 유도해 대외 부문에서 수요를 부양하려 할 것이다. 2008년 금융위기를 극복하는 과정에서 미국이 본원통화를 한 해 동안 99%나 늘렸고, 그 전후에 달러 가치가 큰 폭으로 하락했다. 상대적으로 엔과 유로 가치가 상승했는데, 엔·달러 환율은 2007년 6월 말 123엔에서 2012년 1월에는 76엔으로 엔 가치가 38%나 올랐다. 이는 일본의 디플레이션 압력을 더욱 심화시켰으며, 일본의 통화 증발을 유도했다. 2012년 1월부터 올해 6월까지 일본 본원통화가 318%나 늘었는데, 이 역시 최근 경제사에 찾아보기 힘든 일이다. 그 후 엔·달러 환율이 2015년 한 때는 123엔으로 복귀했다.

이밖에도 BYD 같은 중국 자동차들은 정책 지원에 힘입어 내수시장에서 전기차에 적극 투자해오고 있다. 인민은행은 12일 달러 대비 위안화 중간 환율을 전 거래일보다 0.11% 오른 7.0211위안으로 고시했다. 달러 대비 위안화 환율이 오른 것은 위안화 가치가 낮아졌다는 의미다. 중국 역내 외환시장에서 위안화는 고시 중간 환율의 상하 2% 범위에서 거래된다.

시장에서는 기준환율 성격의 인민은행 고시 중간 환율의 움직임을 중국 정부의 정책 시그널로 주시하는 경향이 있다. 중국은 미국의 환율조작국 지정 직후 위안화 절상을 유도하기 위해 중앙은행증권 발행 계획을 밝히는 등 부분적인 환율 안정 조치에 들어가기도 했다.

달러 가치가 하락하면 미국 가계의 구매력이 위축되면서 소비가 줄고 저축률이 높아져 무역수지 적자는 감소할 것이다. 위안화 강세는 중국의 소비를 증대시켜 중국 경제가 투자와 수출 중심의 성장에서 소비 중심으로 성장하는 데 크게 기여할 가능성이 크다.

인민은행은 지난달 31일 이후 8거래일 연속 달러 대비 위안화 중간 환율을 올렸다. 인민은행이 “미국의 환율조작국 지정에 깊은 유감의 뜻을 표한다”고 성명서를 발표한 것처럼, 중국 정부는 미국의 환율조작국 지정에 강력하게 반발하고 있다. 글로벌 외환시장에서 미 달러 가치가 올랐기 때문에 위안·달러 환율이 7위안을 넘었을 뿐이라고 주장하고 있다. 또 인민은행은 300억 위안 규모의 환율안정채권을 발행해 외환시장을 안정시킬 것이라고 발표했다.

“중국의 경제 규모(65%)를 미국과 비교할 때 관세를 포함한 무역 벌칙들이 중국의 성장을 지체하는 효과만 있을 것으로 예상하는 건 지나치게 단순한 분석이다. 지구가 하나로 연결된 오늘의 세계에선 19세기 보호무역주의 전술이 다양한 요인으로 작용하고, 설명할 수 없는 부정적 효과들도 많다. 우리는 미국 경제가 이런 조치들로부터 가장 큰 타격을 입을 가능성을 배제할 수 없다.” 질의 :중국을 환율조작국으로도 지정하지 않았나. 응답 :“환율조작국 지정은 트럼프 행정부가 중국에 기존에 부과한 다른 제재와 벌칙들을 고려하면 실제 효과는 거의 없다고 봐야 한다. 환율조작국은 트럼프 대통령이 중국에 대해 항상 생각해오던 것이었다. 비록 그의 사고가 구식이지만, 중국을 환율조작국으로 ‘잘못’ 지정하도록 하는 상황(1달러=7위안 선을 돌파하는 ‘포치’)을 만들어냈다. 이번 환율조작국 지정은 유감스럽게도 미국 제도와 법률의 신뢰성에 또 한 번 타격을 입히게 했다.” 질의 :중국과 무역에 의존하는 한국을 포함한 아시아에 충격이 크다.

중국 인민은행이 위안화 중간 환율을 또 올려 8거래일 연속 상승 중이다. 시장에서는 인민은행이 고시하는 중간 환율을 중국 정부의 환율 정책 시그널로 주시한다. 실제로 달러 대비 위안화 환율이 7위안을 돌파하는 ‘포치(破七)’가 발생한 8월 5일 인민은행은 중간 환율을 달러당 6.9225위안으로 고시했다. 인민은행이 올해 들어 달러 대비 위안화 중간 환율을 처음으로 6.9위안 이상으로 올리자 시장은 중국 정부가 ‘포치 용인’ 신호를 보낸 것으로 해석했고, 시중 환율이 급등하면서 달러당 7위안선이 금방 무너졌다. 다만 위안화 중간 환율은 전날의 시장 환율을 차후 반영한다는 점에서 시중 환율이 이미 달러당 7위안을 넘긴 상황에서 중간 환율 역시 후행한 것이라는 시각도 있다.

지난 8월 6일 미국이 중국을 환율조작국으로 지정하면서 미중 무역전쟁은 통화전쟁으로 확산되고 있다. 앞으로 1~2년 동안 통화전쟁이 더 격화하면서 글로벌 경제와 금융시장에 상당한 충격을 주겠지만, 그 끝은 중국의 자본시장 개방과 중국 경제의 체질 개선일 것이다. 우리 수출에서 미국과 중국이 차지하는 비중이 절대적으로 큰 만큼 우리 경제도 타격을 받겠지만, 중국에서 금융으로 국부를 늘릴 기회로 활용해야 할 것이다.

다만 로이터 통신에서는 IMF의 주장에는 한계가 있다는 분석을 내놨습니다. 이번 보고서는 지난해의 위안화 움직임만 따졌기 때문에, 향후 보고서에 최근 7위안 돌파 상황이 반영될 것으로 봤습니다. 또한 미국이 IMF에 16.5% 지분을 가진 최대 출자국임을 고려 했을 떄, 향후 IMF와의 논의에서 미국측의 입장이 크게 반영될 수 있다고 분석했습니다. 한편 이날 IMF는 중국의 경제 성장률 전망치를 6.2%로 책정했는데요, 9월부터 10% 추가 관세가 적용된다면 0.3%, 25%의 추가 관세가 적용된다면 0.8%포인트까지 향후 1년간 성장률이 하락할 것이라고 내다봤습니다. IMF는 무역 갈등이 중국에 피할 수 없는 문제이지만, 충분히 상황을 다룰 수는 있다고 분석했습니다.

특히 장·단기 금리 차이의 역전을 눈여겨볼 필요가 있다. 지난해 12월부터 5년 만기 국채수익률이 2년 수익률보다 낮아지기 시작했고, 올해 6월 이후에는 대표적 장기 금리인 10년 만기 국채수익률이 단기 금리(3개월 국채수익률) 이하로 떨어졌다. 최근 미국의 국채수익률이 2016년 10월 이후 처음으로 1.7%까지 하락했는데, 갈수록 경제성장률이나 물가상승률이 낮아질 것이라 기대가 채권시장에 반영되고 있는 것이다. 2006년 8월에서 2007년 5월 사이에 장·단기 금리차이가 역전된 후 2007년 12월에 경기가 정점을 기록했다. 그와 유사한 모습이 조만간 나타날 가능성이 크다는 의미이다.

한 차업계 관계자는 “중국차는 특히 전기차를 중심으로 과거와는 비교하기 어려울 만큼 품질이 좋아지고 있다”며 “초기 품질보다는 내구성이나 안전도에서는 아직 보완할 부분이 남아 있지만 오랜 시간이 걸리지는 않을 수 있어 한국차들도 대비해야 할 것”이라고 말했다.

위안화 환율이 달러당 7위안을 넘은 것은 2008년 5월 이후 11년 만이다. 나바로 국장은 중국은 환율 조작에 대해 모든 부담을 지게 될 것이라며 중국은 미국이 겪는 것 보다 더 많은 피해를 입었다고 주장했습니다. 다만, 9월 워싱턴 협상을 시사하며 중국과의 무역 협상은 여전히 진행중이라고 전했습니다.

8월 8일 인민은행은 기준환율을 달러당 7.0039위안으로 고시했고, 시장에서 당분간 중국 정부가 위안 가치 하락을 더 유도할 것으로 보고 있다. 그러나 중국 정부가 추구하는 목표를 고려하면 시기의 문제이지 위안 가치는 오를 가능성이 커 보인다. 중국은 그동안 제조 혹은 무역 강국을 추구했는데, 양적으로는 목표를 달성했다. 중국 제조업이 세계에서 차지하는 비중이 24% 정도로 독일(18%)을 훨씬 넘어섰고, 지난해 중국의 수출입 금액이 4조6000억 달러를 웃돌 만큼 중국은 세계 최대 무역국이 됐다. 이제 중국이 다음 목표로 설정한 것은 ‘중국제조 2025’에서 나타난 것처럼 기술 강국이고, 그 다음은 위안화 국제화를 포함한 금융 강국이다. 중국이 위안 가치를 떨어뜨리면서 그 목적을 달성할 수는 없을 것이다.

한유정 대신증권 연구원은 “중국 화장품 시장의 빠른 소비패턴 변화로 상해 법인의 기존 고객사 매출이 전년 동기 대비 17% 감소하는 등 중국 법인 합산 매출액이 3% 감소해 역성장했다”며 “미국 누월드도 지난해 인력 이탈로 매출이 전년 동기 대비 29% 감소했다”고 밝혔다. 응답 :나는 무역갈등과 더불어 중국과 미국 경제가 점점 분리되는 디커플링(비동조화)하고 있는 것이 세계 경제의 성장은 물론 특히 아시아의 성장을 더디게 할까 봐 매우 걱정된다. 사실 아시아 경제는 여기에 이미 불균형하게 큰 타격을 입고 있다.